来源：华尔街见闻铜锣烧系列

　　鲍威尔引爆最好“好意思联储有规划日”。

　　当地时候周三，在好意思联储下调本年经济预期，上调通胀预期后，随后的新闻发布会上，鲍威尔对经济风险清晰“暴虐”，再次抛出“通胀暂时论”，涌现出“顽强”保管近况的态度。

　　分析以为，其对好意思国经济风险“怦然心动”的气派对商场脸色产生了紧要影响，他似乎在“故意安抚金融商场”。

　　在鲍威尔这种玄机的姿态的推进下，隔夜好意思国商场萧瑟股债王人升。

　　标普500指数、纳指大涨超1%，标普创下自前年7月以来“好意思联储有规划日”最好发达，2年期好意思债收益率一度跳水超10个基点，10年期好意思债收益率跌超4个基点，刷新日低。

　　现货金价推敲两天盘中创历史新高，鲍威尔新闻发布会技术靠拢3052好意思元。

　　一句话轮廓，除了好意思元，险些整个财富类别都录得上升。

　　值得遏抑的是，鲍威尔的“通胀暂时论”让东谈主联思起好意思联储对疫情驱动的通胀飙升反应逐渐的纪念。这种策略能否见效，无疑是当下商场热心的焦点。

　　鲍威尔在2021年坚执以为通胀仅仅“暂时性”的，成果讲解注解这是一个代价崇高的误判。其时的通胀不仅莫得移时消退，反而飙升至40年来的最高水平，迫使好意思联储在后期不得不大幅加息以适度物价。

　　而分袂是，这一次鲍威尔更多强调不笃定性，他在这次会上强调最多的词等于“不笃定性”。当好意思联储官员运转强调“不笃定性”时，频繁意味着他们正在为计策转向留出空间。

　　好意思联储按兵不动 4月起延缓缩表

　　好意思东时候3月20日周三铜锣烧系列，好意思联储在联储的货币计策委员会FOMC会后晓示，联邦基金利率的规划区间络续保执在4.25%至4.5%不变。

　　这是好意思联储推敲第二劣货币计策会议决定暂停降息。联储自2022年3月至前年7月累计加息525个基点，前年9月起推敲三次会议降息，所有降幅100个基点。

　　同期，好意思联储公布，将从4月起延缓缩减财富欠债表（缩表）的循序。这是联储自前年6月以来初度转念缩表。自2022年6月至前年底，好意思联储已累计缩表近2万亿好意思元。

　　本次会后好意思联储公布的利率预测点阵图自满，联储官员和前年末相同，仍瞻望本年会有两次降息。

　　对滞胀和关税计策的担忧犹存

　　在经济和通胀远景方面，好意思联储同期下调了经济增长预期并上调通胀预期，再度激励滞胀担忧。

　　好意思联储瞻望通胀率将从当今的2.5%上升至年底的2.7%，仍远高于好意思联储2%的规划；将本年的GDP增速预期从2.1%下调至1.7%，较2022年和2023年接近3%的水平显豁放缓。

　　好意思联储有规划公布后，有“新好意思联储通信社”之称的资深好意思联储报谈记者Nick Timiraos辩驳称，好意思联储这次延迟了暂停降息的时候，看待经济远景比此前暗澹，联储官员瞻望的本年通胀和空隙率都比之前高，反应了关税可能的影响。

　　他指出，险些整个好意思联储官员都瞻望经济增长有下行风险、并以为空隙率和通胀预期有上行风险。

　　CFRA首席投资策略师Sam Stovall在一份发挥中清晰，FOMC在粘性更强的通胀和增长放缓之间的扭捏很可动力于昔日关税计策的不笃定性，极端是特朗普政府假想在4月2日接头的平等关税计策。

“股票和债券着手并未对这些音尘作念出反应，因为商场意志到，相互‘矛盾’的经济预测很可能是好意思联储在示意，它需要更多的明折服息才会转念货币计策。”

　　鲍威尔给经济狂躁“熄灭”，安抚投资者

　　鲍威尔在新闻发布会上安抚投资者，示意好意思联储以为莫得必要在关税过甚对通胀的影响下采用热烈行径。

　　他清晰，“当今咱们如实看到了极端矜重的（经济）硬数据”，奇迹增长“处于健康水平”，空隙率“相等接近其当然水平”，这标明好意思国经济“健康”。

　　鲍威尔承认，近几个月来经济衰败的风险可能有所加多，但他试图安抚外界，指出经济衰败一衣带水的可能性仍然很低。

　　被问及本次好意思联储上调通胀预期之中有若干是关税变成的，鲍威尔回话，很难分析通胀在多猛经由上由关税推进，“基准”预测仍是关税对通胀有“暂时的”影响。

“正如我提到过的，偶然，要是通胀在咱们不采用行径的情况下会速即隐藏，要是它是暂时的（transitory），那么相宜忽略通胀。关税通胀（the tariff inflation）的情况可能就是如斯。我以为这取决于是否能快速率过关税通胀。” 

　　他指出，要是永恒通胀预期能适度得好，好意思联储就不错忽略关税这类计策的一次性冲击。当今永恒通胀预期也曾巩固，因此让好意思联储大致忽略它。

　　他清晰，在特朗普第一个总统任期内，“上一次关系税的时候”，对通胀的影响就是暂时的。

　　鲍威尔发布会说话技术，好意思股加快反弹，三大好意思股指刷新日高，好意思国国债价钱跳涨，两年期好意思债债券收益率跳水、下破4.0%。黄金翻新高，加密货币回升，好意思元收窄日内涨幅。

　　伦敦XTB公司推敲总监Kathleen Brooks辩驳以为，鲍威尔不惧争议地再诈欺用“暂时性”一词来形色对关税激励通胀的预期，标明他“似乎故意去安抚金融商场”：

“这不是鲍威尔的‘不吝一切代价’时刻，但他对好意思国经济风险的暴虐气派对商场脸色产生了紧要影响。”

　　瑞银则分析称，鲍威尔的发达让他们看到了一点“鲍威尔看跌期权”的迹象，其计策态度比商场预期的更偏向鸽派。

　　在瑞银看来，比起通胀风险，当今好意思联储更热心经济增长，并以为过度热心关税激励的通胀可能会对经济增长变成不消要的负面影响。

包袱裁剪：王旭 铜锣烧系列