干涉9月短短十天的时期人前 露出，PX市集共已毕两个“最”，一是9月2日CFR中国PX价钱下降38好意思元／吨，为2023年5月以来最大单日跌幅；二是闭幕9月10日CFR中国PX价钱收于817好意思元／吨，为近33个月内最低。

　　此轮PX的“跌跌束缚”行情，是由宏不雅商品市集共振、资本原油重挫压力、以及供需基本面矛盾发酵共同作用所致。

　　2024年上半年，亚洲PX市集在资本面与供需面的博弈下，举座呈现宽幅波动态势，主要运行区间围绕在1000-1080好意思元／吨。干涉三季度，以资本端原油相连下挫为主要驱动，佐以国内供应才智增强而需求跟进不足等身分利空影响，亚洲PX市集干涉快速下探通谈。此轮PX下降行情呈现“单边性、跌幅大”的昭彰特征。

　　9月10日CFR中国PX价钱收至817好意思元／吨，较年内高位1070好意思元／吨（4月17日）下降253好意思元／吨，且为近33个月内的新低。2024年9月（1-10日）PX CFR中国均价为865.3好意思元／吨，较8月均价下降高达9.85%，且依然跌破了2019-2023年的平均9月均价。

　　宏不雅氛围偏空商品共振下PX跟跌

　　近期巨额商品市价下降为主，商品市集歧视举座劣势。以卓创资讯有机化工价钱指数来看，以11类贪图数十个化工品价钱为样本的价钱指数跌至年内低位价钱指数区间。以期货价钱为样本的文采商品价钱指数，也跌至了2023年6月以来的低点。同期好意思国ISM制造业PMI不足预期、相连第五个月位于50下方，并创半年来的新低。在宏不雅歧视低迷，导致巨额商品市集举座下降的环境下，PX市集亦处于此轮“海浪”之中。

　　油市接连重挫下资本驱动PX偏弱

　　2024年PX与原油关联整个下滑至0.6312，然资本仍是影响PX价钱波动的主要驱动身分。此轮油市的利空影响主要采集在好意思国非农数据激发的经济败落预期与需求疲弱远景方面。跟着好意思国经济数据的疲软，重复干涉好意思国破钞淡季，市集对经济下滑和石油需求镌汰启动担忧；此外沙特可能从10月闲静进行增产一样施压油价。西洋原油期货跌至33个月来最低，资本撑执塌陷，牵累PX价钱下行。

　　供应高位而需求跟进不足基本面矛盾发酵

　　从供应端来看，领先国产方面：现阶段PX开工负荷为82.67%，若排撤回永久泊车安装产能，推行产能运行率达到88%，处于三年内高位，国内PX坐褥企业处于“能开即开、能满负则满负”的运业绩态；何况下半年国内PX安装例行磨练经营相对较少，仅有宁波大榭160万吨安装及福建聚集100万吨PX安装存在泊车预期，因此下半年PX月均产量约略率均处于320万吨水平隔壁。

　　其次入口方面：韩国行为主要的中国PX入口买卖伙伴，其出口至中国的PX总量处于稳步升迁趋势，尤其是2024年8月，韩国PX出口总量为51.2万吨，其中出口至中国42.6万吨，创下3年内最高水平；跟着好意思国调油旺季的尾声，韩国出口厚交意思国的份额也在缩减。何况在芳烃盈利性强于调油盈利性的布景下，部分中东等地区的芳烃坐褥才智亦出现升迁，而中国行为主要的PX需求地方地，预测下半年入口量将出现昭彰升迁。

　　从需求端来看，当今中国PTA开工负荷为85.3%，虽处于相对偏高水平，然安装运行方面经营内及经营外变动事件频发，激发阶段性供需矛盾升温；同期市集对“金九银十”的聚酯需求旺季预期相对严慎，一方面是市集暂未出现昭彰的需求淡季向旺季退换的迹象，涤纶长丝高产销枯竭执续性，另一方面是本年产业链末端企业的资金压力仍然存在，销售制品库存之后变现去采购原料，本年举座来看末端企业对聚酯采购的积极性不高，进而需求端存在从下到上的负响应。因此举座供需矛盾执续发酵，以及后市供需基本面担忧升温，亦是PX下降的主要身分之一。

　　枯竭利好驱动撑执后市PX反弹动能不足

　　凭证现象分析法对年内剩余时期的油价预测，现时市集环境触发了看跌现象的现象条目。往自后看，9月油价的省略情趣较高，预测月内宽幅触动、波动核心下移，后市驻防关爱好意思联储降息有筹谋、各人需求远景、以OPEC关于低油价的承受才智。

　　另外自己供需基本面方面，主要要害身分有以下几点：1.国内PX干涉新增产能开释空缺期，但存量产出才智将不绝高负荷运业绩态，PTA方面独山动力270万吨新安装有望年内投放，角落需求才智略高于供应才智；2.近期PX加工费快速压缩，后续企业运行踏实性存忧；3.调油需求预期下降，进而中国仍将是亚洲、乃至中东区域内PX货源的主要流入地，在市集缺口扩大的迷惑下，入口份额攀升。因此在供需错配式发展景色，资本逻辑及供需逻辑依旧是主导PX价钱运行的主要驱动要素，在枯竭明确利好驱动撑执的布景下，预期短期内PX价钱约略率督察低位触动整理行情，反弹空间相对有限。

　　（作家：张慧人前 露出，卓创资讯分析师）